480 търкайте. | 150 UAH | $7,5 ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Дисертация - 480 RUR, доставка 10 минути, денонощно, седем дни в седмицата и празници
Архипова Виолета Валериевна. Съвременни проблеми на развитието и перспективите за реформиране на световната финансова система: дисертация... Кандидат на икономическите науки: 08.00.14 / Виолета Валеревна Архипова; [Място на защита: Икономически институт на Руската академия на науките - институция на Руската академия на науките] - Москва, 2016. - 250 с.
Въведение
Глава I. Теоретични основи на формирането и историческите етапи на еволюцията на световната финансова система(MFS) 10
1.1. Теоретични основи за развитието на световната финансова система 10
1.2. Характеристики на основните етапи от възникването и еволюцията на МФС (1860 – края на 70-те години) 33
1.3. Процесът на развитие на IFS в глобална форма на финансово взаимодействие 54
Глава II. Актуални проблеми на развитието на МФС на етапа на финансова глобализация 73
2.1. Противоречивият характер и характеристиките на развитието на световната финансова система 73
2.2. Финансови балони и глобални дисбаланси 104
2.3. Финансова криза на настоящия етап от развитието на MFS 134
Глава III. Перспективи за реформа и дългосрочна стратегия за развитие на МФС 154
3.1. Принципи на реформа и оценка на началния етап на глобалната трансформация на IFS
3.2. Разработване на сценарии за трансформация и дългосрочна стратегия за развитие на MFS 179
Заключение 195
Списък на използваната литература 204
Въведение в работата
Съответствие на темата на изследването.Ролята на световната финансова система (СФС) в съвременните условия на глобализация се промени коренно.
От една страна, международните финансови отношения (МФО) през цялата история са били от ключово значение за световната икономика, като всъщност са жизненоважната кръвоносна система на нейния „организъм“. От друга страна, на предишния етап на развитие, определящият атрибут на глобалния финансов сектор беше обслужването на производствените и търговските вериги и цикли, т.е. той играе второстепенна роля по отношение на така наречения реален сектор на световната икономика.
През 1970-те години стартират механизми за навлизане на МФС в следващия - глобален - етап на развитие, през който до днес се проявява неговата преобладаваща роля по отношение на производствения и търговския сектор в глобалната икономика, способността за саморазвитие и генериране на нови финансови явления: взаимосвързани финансови „балони“ и глобални дисбаланси. По този начин в съвременния свят се нарушават естествените процеси на системно финансово и икономическо развитие (МФС играе не второстепенна, а първостепенна роля). Това води до функционална дисфункция на световната икономика като цяло. В резултат на това в съвременните условия МФС придобива хипертрофирани размери, нарастват вътрешните системни противоречия, които се проявиха напълно по време на продължителната световна финансова и икономическа криза (GFEC), чиято остра фаза настъпи през 2007–2009 г. Сред характеристиките на тази криза се открояват нейният системен характер и широкомащабното географско покритие по отношение на броя на засегнатите страни.
Кризата стимулира преоценка на редица основни положения на икономическата теория, повишено внимание към неортодоксалните направления на икономическата мисъл (особено към хипотезата за финансовата „крехкост“ на Х. Ф. Мински, теорията за финансовите „балони“, разработена включително от Чарлз Киндълбергер и Р. Алибер, както и теории, фокусирани върху анализа на развитието на системната нестабилност и нейното разрушително въздействие върху икономиката), както и търсенето на нови теоретични подходи към изследването на МФО.
Осъзнаване на необходимостта от промени в MFS за отстраняване на последствията
световната икономическа и финансова криза и възможността за нейното повторение
доведе до стартирането на процеси на глобална финансова реформа, инициирани от
който беше представен от Г-20. Реформаторски дейности по
на наднационално ниво се провежда активно от 2008 г. и засяга международните стандарти
банкови дейности, функционирането на системно важни финансови
институции, пазара на извънборсови финансови инструменти и други области. Но ключовите проблеми на финансовата глобализация остават неразрешени и продължават да дестабилизират системата.
Теоретичната основа на изследването и степента на научна разработка на темата на дисертацията.Теоретичната основа на дисертацията се основава на трудовете на водещи учени и изследователи на МФО и специфични проблеми, свързани с развитието на световната финансова система.
Специална роля играят трудовете на класиците на общата икономическа теория: M. Allais,
Дж. М. Кейнс, Ф. Кене, Н. Д. Кондратиев, К. Маркс, Л. Мизес, Х. Ф. Мински,
W. K. Mitchell, A. Muller-Armack, V. Eucken, F. Perroux, P. Samuelson, M. Friedman, F. Hayek, J. Hicks, I. Schumpeter.
Авторът се позовава и на трудове, посветени на изследването на различни аспекти от функционирането на световната финансова система. Сред чуждестранните изследователи на анализираните проблеми са Р. Алибер, П. Аткинсън, О. Бланчард, К. Борио, Е. Браун, Дж. К. Галбрайт, П. Дисиатат, Р. Кардарели, К. Киндълбергер, Г. Колодко, А. М. Коуз, П. Кругман, Р. Мандел, К. Медлен, Ф. С. Мишкин, М. Обстфелд, М. Пебро, К. Перес, Е. Прасад, К. Райнхарт, К. Рогоф, Дж. Сапир, Дж. Сорос , J. Stiglitz, M. Terrons и др.
Авторът на дисертацията активно използва разработките на местни изследователи:
A.V.Anikina, O.T.Bogomolov, B.E.Brodsky, O.V.Butorina, N.A.Volgina,
M.Yu.Golovnina, V.P.Gutnika, S.S.Dzarasova, T.A.Drobyshevskaya, V.R.Evstigneeva,
Г. Б. Клайнер, И. С. Королев, Л. Н. Красавина, В. Б. Кувалдин, В. Е. Маневич,
А. Д. Некипелов, Ю. Я. Олсевич, В. М. Полтерович, С. Н. Силвестров, Д. В. Смислов, Б. А. Хейфец, А. Г. Худокормов, Р. М. Ентов и др.
Гореспоменатите изследователи успяха да проучат изчерпателно факторите и етапите на развитие на световната парична система, да анализират производствените и финансовите цикли, да оценят причините и последствията от международните движения на капитали, да обосноват появата на финансови „балони“ и кризи в различни страни. и т.н. Въпреки важността на резултатите от изследванията, получени от споменатите теоретици и практици, проблемите на развитието и реформата на световната финансова система остават актуални. Въпреки това въпросите за търсенето на универсални индикатори за развитието на MFS, за подобряване на методите за диагностициране на проблемите на финансовата глобализация на 21 век и за анализа на феномена на глобалната финансова
„балон“, определящ критериите за ефективен глобален финансов
реформи, разработването на теоретична основа за извършване на системна трансформация остава отворено.
Цел на изследванетосе състои в търсене на закономерности в развитието на MFS, както и в оценка на перспективите за функциониране на системата и разработване на конкретни предложения за нейната трансформация.
формулира най-пълната дефиниция на глобалната финансова система, подчертава предпоставките и конкретните исторически етапи от възникването и развитието на IFS;
идентифицират и сравняват характерните черти на системата на всеки етап от нейната еволюция;
подчертават и анализират проблемите на настоящия етап от развитието на MFS;
оцени ролята на световната финансова и икономическа криза в историята на IFS;
анализират теоретични и практически подходи към трансформацията на глобалните финансови отношения и реформата на IFS;
предложете свои собствени подходи за реформиране на МФС.
Обект на изследванеобсъждат се световната финансова система и нейното развитие през 1980–2010 г. Предмет на изследванезапочна функционирането на IFS, проблемите на неговото развитие на съвременния етап и възможните начини за глобална реформа. Хронологична рамка на дисертационното изследванеобхващат периода от 1860 г. до 2014 г., с особен акцент върху периода на финансовата глобализация (1990–2014 г.).
Методологическа основа на изследванетокато цяло се основава на схемата на позитивно-нормативния анализ на Д. Н. Кейнс: формулирана е положителна оценка на действителната ситуация, възниква фундаментално различно нормативно формиране на идеала (отклонение от философията на неолиберализма), предложено по-рано разглеждат се такива и се разработват нови практически препоръки, отново с нормативен характер.
Изследването се основава на принципите на формалната логика, статистически методи, иконометричен (включително работа с времеви редове, провеждане на теста на Грейнджър), мрежов и сравнителен анализ. Вътрешната логика и история на развитието на MFS са разкрити в дисертацията с помощта на основните философски закони на Хегел-Енгелс и тектологията на А. А. Богданов. Авторът на дисертацията се опира и на съвременните теории на световната икономика и финансовата макроикономика. По този начин,
предлага се методологично (в тесен смисъл) и онтологично (като определена картина на действителността) представяне и изследване на разглежданата проблематика.
Емпирична основаза дисертационно изследваневключва статистически данни, предоставени от Международния валутен фонд и публикувани за различни години в Световните икономически перспективи и Докладите за глобалната финансова стабилност. Освен това авторът е използвал основно исторически бази данни Historical Statistics for Economy A. Maddison и Historical Dataset на Institute for International Integration Studies, специално разработени индекси на Becker-Bloom-Davis, финансова статистика и доклади от Bank of International Settlements за функционирането на глобални пазари, база данни с показатели за световно развитие и данни на Securities Industry and Financial Markets Association, аналитични материали на Bloomberg, рейтинги и оценки на The Banker, статистически колекции на Световната търговска организация за международна търговия и данни за достъп до пазара, данни от годишни доклади на McKinsey Global Institute и UNCTAD , регионални комисии на ООН, както и бази данни на национални статистически служби, министерства на финансите, системно значими банкови и небанкови финансови посредници, публикувани на интернет сайтове и предоставени въз основа на официални заявки.
Област на обучение.Темата на дисертацията съответства на Паспорта
избрана от учените специалност 08.00.14 – Световно стопанство, ин
по-специално, параграф 2 („Теории за развитието на световната икономика и международната икономика
отношения. Анализ и оценка на съвременни концепции”), параграф 4 (“Интернационализация
икономически живот. Глобализацията на икономическата дейност, нейните фактори, етапи,
направления и форми. Взаимодействие между регионална интеграция и икономика
глобализацията"), параграф 9 ("Международните икономически организации, тяхната роля в
регулиране на световната икономика. Участието на Русия в тях“), параграф 12 („Световна валута
система, тенденции в нейното по-нататъшно развитие. Валутни зони. Световни резерви и
регионални валути"), параграф 14 ("Световният фондов пазар, неговите механизми и роля в
развитие на отделните страни и световната икономика като цяло. Интернационализация
дейности на фондовите борси"), параграф 15 ("Международни потоци на заемен капитал,
преки и портфейлни инвестиции, проблеми на тяхното регулиране в национален и
наднационални нива"), параграф 24 ("Международни дейности на банките,
инвестиционни и застрахователни компании, пенсионни фондове и други финансови институции") паспорти на тази специалност.
Най-значимите резултати от изследването, отразяващи неговия цялостен характер и научна новост, са обобщени и представени в ключови положения, представени за защита:
развитието на MFS протича на етапи и има цикличен характер, могат да се разграничат 4 качествени етапа в развитието на MFS;
настоящият етап на развитие на IFS се характеризира с нарастване на вътрешните противоречия, които доведоха до появата на световна финансова и икономическа криза и все още не са преодолени;
Ключовите проблеми на настоящия етап от развитието на IFS включват формирането на глобален финансов „балон“ и глобалното разпространение на „ефекти на заразата“;
Реформите на IFS, които се изпълняват в момента, насочени главно към подобряване на правната и регулаторна рамка на всички нива, прилагане на ефективен финансов надзор, разрешаване на проблемите на системно значимите финансови институции и повишаване на прозрачността на финансовите пазари и свързаните с тях международни оценки, не са довели до елиминиране на заплахите за финансовата глобализация;
Успешната реформа на IFS трябва да се основава на принципите на постепенност и неортодоксални теоретични основи, насочени към „премахване“ на глобалния характер на кризите и запазване на обслужващата роля на IFS в глобалната икономика.
Научна новост на дисертациятае, че тази работа прави един от първите опити да се идентифицират основните характеристики на функционирането на МФС по време на световната финансова и икономическа криза, която авторът датира от 2007 г. до днес, в контекста на нейното непрекъснато формиране и трансформация. По-специално в работата:
1. Интегриран подход за дефиниране и идентифициране на исторически
периоди на развитие на IFS, въз основа на 1) авторския прочит на философската тектологична концепция на А. А. Богданов, 2) анализ на динамиката на международния индекс на мобилност на капитала Obstfeld-Taylor и 3) общоприетата хронология на трансформацията на световната валутна система. Тектологията на Богданов е използвана в работата, за да предостави методологична обосновка за периодизацията на развитието на МФО и да определи обективните фактори на системното формиране на съвременните МФО. В резултат на това бяха идентифицирани 4 качествени етапа и 8 подпериода в развитието на MFS.
Предлага се нова класификация на видовете ефекти на „заразата“, съществуващи в глобалната финансова система (GFS). Авторът подчертава глобалния междупазарен ефект, свързан с „заразяването“ на системните компоненти (глобалните финансови пазари); глобален мрежов ефект, отразяващ прехвърлянето на финансови проблеми от едни системно важни финансови посредници към други (по този начин се подчертава дестабилизиращата роля на големите финансови спекуланти, които умишлено изваждат MFS от баланс, за да получат краткосрочни печалби); междудържавни „вълни“ и „мусонни“ ефекти, които възникват по време на прехвърлянето на финансова „зараза“ в първия случай от развитите страни към развитите страни, във втория случай - от развитите страни към развиващите се страни и страните с икономики в преход. Тълкуването на „мусонния“ ефект е разширено отвъд изключително външнотърговските аспекти.
Въз основа на вариация на схематичен мрежов анализ и иконометричния тест на Грейнджър беше проведено изследване на концентрацията, наблюдавана в сферата на взаимодействие между банкови и небанкови финансови посредници, и бяха идентифицирани елементи от системата, които са области на повишен финансов рискове (глобални пазари на кредити и деривати).
Анализът на факторите, които определят формирането на системен риск, позволи да се идентифицират конкретни източници на неговата концентрация („възли“ на мрежата от глобални финансови играчи, отделни области). Освен това е разкрита парадоксалната природа на дейността на големи финансови посредници, които изкуствено създават различни рискове (включително системни) в резултат на собственото си функциониране и в същото време, опитвайки се да ги намалят, формират система от свръхглобално застраховане (презастраховане).
Анализирана е системната връзка между различните видове финансови „балони“ и са дадени доказателства за съществуването на глобален финансов „балон“ (GFI) като обект на генериране на МФС на глобалния етап от неговото развитие, резултат от процеса на международното движение на финансовия капитал под въздействието на негативните финансови ефекти и състоянието на повишената му концентрация. Показано е, че GFP е единен набор както от системно свързани географски (с идентифициране на засегнатите региони и държави), така и от транснационални агенционни „балони“ (главно глобални „балонни“ банки с изкуствено увеличени активи) и техните структурни вериги, преминаващи през световни финансови пазари. Периодът на възникване на GFP (1980-те години) е идентифициран и
характеристики на този финансов феномен, което е потвърждение на системното
идентифицират се саморазвитие и едно от последствията от обострянето на системните рискове
причинно-следствени връзки между глобалния финансов „балон“ и GFEC.
6. Предлага се цялостна оценка на резултатите, извършена за периода 2008–2013 г.
глобални финансови реформи от гледна точка на хетеродоксален градуалистичен подход и
задачи за осигуряване на устойчиво развитие на световната и националната икономика
системи Беше изградено и очертано „дърво“ от сценарии за системната трансформация на МФС
конкретни практически препоръки за успешното му реформиране. Предложено
цялостен алгоритъм за трансформиране на МФС: 1) радикални реформи, изискващи
глобално сътрудничество (създаване на обща теоретична и идеологическа рамка, надзор
регулаторна глобална мрежа, системи за адаптационни мерки, прилагане
трансформации в данъчна и валутна области); 2) подкрепа на фундаментални реформи
подкрепящи мерки и свързани мерки, които надхвърлят глобалните финанси
трансформации въз основа на международни инициативи (подчертани и
мерки, препоръчани от автора за продължение, инициирани от „Биг
двадесет"); 3) трансформационни промени, извършени в регионални и
национални нива (решаване на вътрешни проблеми и трансплантиране на международни
стандарти). Спецификата на глобалната финансова стратегия
реформите е техният акцент върху финансовата, а не върху паричната сфера.
Научно-теоретичен важност изследванияе
подобряване на общите научни идеи за развитието и реформата на MFS, както и използването на нестандартни теоретични подходи за неговия анализ. твоя практическа употребарезултатите от това изследване могат да бъдат намерени в сферата на дейност на международни валутни и финансови организации, централни банки на различни страни (включително Руската федерация), транснационални компании, финансови институции - търговски банки, хедж фондове, фондови борси и др. ., активно работещи на световните финансови пазари. Идеите, разработките, методите и резултатите от изследванията на автора, изложени в дисертацията, бяха успешно приложени по време на практическото обучение в Аналитичната дирекция на персонала на Съвета на федерацията (2012 г.) и в работата на Държавната дума на Федералното събрание на Руската федерация. Федерация (2013-2014). Основните положения на дисертационното изследване могат да се използват при преподаване на курсове „Международни парични, финансови и кредитни отношения“, „Световна икономика“, „Приложна макроикономика“, „Философия и методология на икономическата наука“ в университетите.
Апробация на дисертационен трудсе проведе под формата на участие в научни конференции и семинари, писане на аналитични бележки и доклади за Центъра по проблемите на глобализацията на руската икономика на Федералната държавна бюджетна научна институция на Института по икономика на Руската академия на науките. Резултатите от изследването са използвани за доклад по темите на държавното задание „Влиянието на външните фактори върху паричната и валутната сфера на руската икономика“ (2012) и „Нестабилността на световната икономика и нейното въздействие върху Русия“ (2013–2014 г.). Въпросите, разгледани в дисертацията, са повдигнати от автора като част от доклади на I и II Руски икономически конгреси (Москва-2009, Суздал-2013); международна конференция на студенти, докторанти и млади учени „Ломоносов” (Москва, Московски държавен университет „М.В. Ломоносов” 2010, 2011, 2012, 2013); 2-ра студентска конференция „Световната финансова криза и нейното въздействие върху руската икономика“ (Москва, Московски държавен университет „М. В. Ломоносов“, 2009 г.); 10-ти годишен руско-германски семинар (Германия, Франкфурт на Майн, Гьоте университет, 2009 г.); семинар на млади учени по международни икономически и политически изследвания (Москва, Икономически институт на РАН, 2011 г.); конференция на младите учени „Русия и светът: търсене на нови модели на икономическо развитие“ (Москва, Икономически институт на РАН, 2011 г.); семинари “Числени методи и оптимизация във финансите” (Швейцария, Женева, Женевски университет, 2011); I научна и образователна конференция „Икономиката на енергетиката като изследователска област: авангарди и ежедневна реалност“ (Москва, Московски държавен университет „М.В. Ломоносов“, 2012 г.); конференция на младите учени „Световната икономика: съвременните предизвикателства и тяхното въздействие върху Русия“ (Москва, Икономически институт на РАН, 2013 г.); III Международен младежки форум на финансистите (Москва, Финансов университет към правителството на Руската федерация, 2013 г.).
Публикации.Въз основа на резултатите от дисертационното изследване са публикувани 7 научни статии с общ обем от 4,2 стр., включително 4 статии с общ обем от 2,7 стр. публикувани в списания, препоръчани от Висшата атестационна комисия на Министерството на образованието и науката на Русия.
Структура и обхват на дисертационния труд.Дисертацията се състои от въведение, 3 глави, заключение, списък с използвана литература и приложение. Обемът на основния текст на труда е 203 страници, библиографията съдържа 325 точки. Основният текст на дисертационния труд включва 5 таблици и 28 фигури.
Процесът на развитие на IFS в глобална форма на финансово взаимодействие
Глобалната финансова система (GFS) е многостранен и сложен обект на изследване, което обяснява богатството и разнообразието от теоретична и практическа работа в тази област на изследване. Не е изненадващо, че има различни подходи към дефинирането му. Първо, редица учени в своите интерпретации на IFS се фокусират върху международните парични, кредитни и финансови отношения като основа на системата, а също така формулират обща представа за обекта на научен анализ чрез разкриване на същността на основните му елементи - различни международни финансови пазари1. Второ, някои изследователи идентифицират IFS с определена форма на организация на международните финансови отношения в рамките на специални договорени принципи и се фокусират върху институции, които са ключови части на системата2. И накрая, в някои работи авторите се позовават главно на неразделен елемент от структурата на IFS, а именно световната парична система, т.е. Дефинирането на обекта на изследване се основава на взаимодействието и взаимното влияние на неговите компоненти3. В същото време изброените подходи са обединени от идеята, че МФС е специална сфера и същевременно част от световната икономика, играеща ключова системообразуваща и същевременно обслужваща роля в процесите на пазарната икономика. . Имайте предвид, че първите две дефиниции на MFS, формулирани в теорията, според нас са непълни и отразяват само някои аспекти на функционирането на системата. Последното определение също не се приема като основа в нашето изследване, тъй като идентифицирането на MFS с една от връзките в неговата структура противоречи на логиката на съществуването и развитието на системата. Във втората част на тази глава ще очертаем най-приемливата и разширена интерпретация на обекта на изследване.
Анализът на концептуалната рамка на IFS е изключително важен за разбиране на общата логика и посока на развитие на системата, извършване на ясна, разумна периодизация на нейния жизнен цикъл, идентифициране на проблемите на системната финансова еволюция и, накрая, за определяне на същността и методологията на бъдещите реформи. За да се изпълни поставената задача, изглежда препоръчително да се комбинират ключовите теории, посветени на MFS, в три големи блока. Първият съдържа идеологическата рамка на международните финансови отношения, чиито основни принципи са изложени в произведенията на класиците от различни области на икономическата наука. Втората група обхваща основни макроикономически и финансови понятия. Третият блок включва основните теории за международното движение на капитали. По този начин предложената схема за преглед на масив от теоретични трудове помага да се проследи развитието на икономическите доктрини за MFS в динамика, позволява ни да покажем широчината и богатството на „палитрата“ от научни възгледи по изследваните въпроси, като същевременно запазим дълбочина на анализа.
В първия блок, като представителни теории на МФС, включихме такива модерни течения на икономическата мисъл като неолиберализъм, институционализъм, дирижизъм, посткейнсианство и западен марксизъм. Тези теоретични насоки имат за цел не само да обяснят логиката на историческото развитие на световната икономика като цяло и IFS като неин важен компонент, но и да определят баланса на силите в системата, т.е. идентифицират специфичните роли на различни институции в процеса на вземане на стратегически решения.
На първо място, всяко от изброените движения предлага собствена интерпретация на капиталистическия етап на развитие на националните и международните социално-икономически и финансови отношения в контекста на тяхната история. Според неолиберализма това е почти идеална форма на взаимодействие между икономическите субекти, чиято централна категория е „свободата“. Институционалистите, дирижистите и посткейнсианците са доста близки в характеристиките си на капитализма като система от финансови и икономически отношения, преминаваща през няколко етапа на своето формиране от търговски до административни през бизнес и финансови (банкови) и притежаващи определени и най-важното, поправими и/или отстраними недостатъци. Позицията на марксистите е абсолютно противоположна на двете изброени по-горе гледни точки: те са убедени, че капиталистическата формация, създаваща дисбаланси в икономиката, по принцип не е в състояние да доведе системата до оптимума на Парето, тъй като при нейните условия невъзможно е да се подобри положението на работническата класа. Така, от гледна точка на развитието на MFS, неолиберализмът се застъпва за един вид статични финансови отношения, марксизмът се обръща към революционни „пречистващи“ промени, докато другите три свързани движения застъпват системната еволюция и идеята за увеличаване на благосъстоянието на обществото на всички нива на финансови взаимодействия.
При определяне на съотношението на силите в рамките на IFS и световната икономика като цяло също има ясни различия между представителните теории на първия блок. Първо, неолиберализмът отдава основната роля в системата на пазара като вътрешен, естествен, саморегулиращ се „ред”4. Така държавата получава ясно определено място5. В разбирането на ордолибералистите това е създателят на „конституция” под формата на правила на играта за субектите на финансово-икономическата дейност; в концепцията за социална пазарна икономика тя е своеобразен двигател по отношение на пазарната среда6; за монетаристите това е субект с вродено право да прави грешки в политиката на регулиране на финансовия сектор, постоянно нуждаещ се от някакви насоки (насоки като „паричното правило“)7. Така идеите за освобождаване на пазарните сили, премахване на бариерите пред движението на капитали и повишаване на тяхната мобилност, многостранна либерализация и т.н. - всичко това е априори полезно за MFS и трябва да повиши ефективността на неговото функциониране.
Второ, институционалистите в глобалната финансова система разчитат на определени институции и „институции“. Представителите на тази икономическа школа, противопоставени на „мейнстрийма“, песимистично оценяват перспективите и резултатите от самостоятелното развитие на финансовите пазари, като по този начин обосновават необходимостта и неизбежността от разширяване и задълбочаване на „балансиращата“ държавна намеса в процесите, протичащи в рамките на глобални и национални финансови системи8. В контекста на нашата тема най-голям интерес представлява емпирично-статистическата теория на У. К. Мичъл, изложена в неговия труд от 1913 г. „Икономически цикли“. Логиката на историята на цикличното развитие на икономиката е изградена от автора въз основа на процесите, протичащи в сферата на обръщението. Финансовата система на всички нива, според Мичъл, е най-ефективната форма за организиране на обществените отношения. В същото време се разкрива двойствената природа на финансовите институции (ценни книжа, борси, банки): те са способни както да увеличат благосъстоянието на индивида и страната, така и да нарушат естествения баланс на своето съществуване. В рамките на представената интерпретация МФС действа едновременно като деструктивен елемент и като основа на световната икономика9.
Трето, дирижизмът е не само доктрина и „разклонение” на традиционния институционализъм според една версия и неокейнсианството според друга, но и специфичен тип публична политика. С други думи, това направление на теоретичната мисъл е доста трудно да се отдели от практиката и предполага активно, тясно частно-публично, както и наднационално финансово-икономическо взаимодействие. Основният инструмент на дирижизма е селективната политика и индикативното планиране, а основната му идея е необходимостта от обществен контрол върху големите инвестиции и координиране на инвестиционните обеми и цени за постигане на балансиран икономически растеж10.
Четвърто, посткейнсианците са разделени във възгледите си за разпределението на ролите във финансовата система. Техните „десни” представители настояват за строго ограничено участие и „дозирана” намеса на държавата в сферата на обръщението, левите „фланго” задълбочават тази идея, за да издигнат планирането (в стила на дирижизма) на основните финансови макроикономически показатели до ранг на задължително планиране. Важно е обаче да се отбележи следното: и в двата случая се предполага, че пазарната свобода за развитието на МФС трябва да се прилага възможно най-много, регулирането на системата трябва да се извършва до степента, в която е необходимо на всеки момент във времето, а контролът върху функционирането му е непрекъсната функция на правителството и наднационалните институции11.
И накрая, марксистите, следвайки своите традиции, определят баланса на силите във финансовата и икономическата система чрез класите. Р. Хилфердинг в работа, посветена на анализа на най-новата фаза от развитието на капитализма, разглежда появата на мощни капиталистически групи, които обединяват всички слоеве на имуществената класа, за да обслужват финансовия капитал, който контролира почти всички сфери на социалната дейност, включително производствени процеси. Финансовият капитал се разширява и започва да доминира в света благодарение на принципите на laissez-faire, като в същото време се нуждае от силна държава, която да го защитава в рамките на националната икономика и да улесни завладяването на външни пазари. Навлизайки в по-зряла фаза от своето развитие, финансовият капитал се разкрива в най-високия етап на концентрация на икономическа и политическа власт в ръцете на магнати.
Финансови балони и глобални дисбаланси
Нека започнем нашия анализ, като сравним предимствата и недостатъците на GFS. Ползите от финансовата глобализация, изтъкнати в теоретичните трудове150, могат условно да бъдат класифицирани на глобални и национални, като техният критерий може да бъде постигането на общи ключови цели на икономическото развитие, например увеличаване на БВП, устойчив икономически растеж. В горната част на фиг. Фигура 3 представя както традиционните глобални ползи от финансовата глобализация, водещи директно до изпълнението на възложените задачи, така и допълнителни положителни качества, които са потенциално открити за всяка държава.
Първата група предимства на GFS включва, на първо място, качествен пробив в развитието на световните финансови пазари („обратната“ страна на този процес е разгледана по-долу). Възможностите за подобряване на международното разпределение и използване на финансови ресурси се увеличават, тъй като се очаква финансовата либерализация и трансграничните капиталови потоци да улеснят ефективната трансформация на спестяванията в инвестиции. Освен това директните канали за разпределение на ползите „подхранват“ косвените. При равни други условия трябва да се прилага правилото за взаимна изгода (или движение в една посока): страните с дефицит на капитал ще получат достъп до финансови ресурси, а страните с изобилие на капитал ще получат висок факторен доход. Обратната страна на максимизирането на печалбата се очаква да бъде цялостно намаляване на цената на капитала, реализирано до голяма степен чрез международната диверсификация на финансовите рискове.
Отец Мишкин, който активно призовава за бързото използване на целия блок от ползи от процесите на GFS, и Дж. Стиглиц, който е скептичен към подобна идея без цялостен балансиран анализ, са съгласни, че традиционните предимства на финансовата глобализация включват повишаване на нивото на конкуренция в системата: бизнес субектите в развитите страни се конкурират за пазарни ниши не само помежду си, но и с играчи от развиващите се страни151. В преглед на теоретичните разработки по този въпрос М. Ю. Головнин отбелязва, че засилената конкуренция се е превърнала в един от ключовите фактори, които са повлияли на намаляването на глобалните и глобалните темпове на инфлация152 (виж Приложение, фиг. 9).
Действително през 80-те години на миналия век – ср. 1990 г Средната годишна инфлация в световен мащаб се колебаеше между 15-35%, но през 2000-2013г. стойността на този макроикономически показател не надвишава 6%.
Според нас списъкът с традиционните предимства на GFS, представен на фиг. 3, трябва да се допълни с няколко положителни ефекта от международното движение на капитали, към които включваме: ефекта на разпръскване, свързан с развитието на фундаментални междупазарни финансови връзки, основани на взаимодействието на финансовите играчи, както на ниво компоненти на държавния фиск, Система и в междудържавното (географско) финансово пространство. Характерна черта на този финансов ефект е, че той произтича от фундаменталните характеристики на движението на финансов капитал, който теоретично, въз основа на рационални икономически предпоставки, трябва да се инвестира в най-обещаващите и печеливши проекти. Например, както беше отбелязано по-рано, развитието на пазара на финансови иновации (особено неговите американски и европейски сегменти) привлече и концентрира огромни финансови ресурси в тази област на Държавната фискална служба. интеграционен или трансформационен spillover effect (от английски също spillover effect), отразяващ качественото и количественото взаимодействие на реалния и финансовия сектор на световната и глобалната икономика. Както беше подчертано по-рано, всъщност IFS на всеки етап от своето развитие е най-динамичната и прогресивна подсистема на общата икономическа система, следователно промените в международните финансови отношения по един или друг начин, моментално или с течение на времето, водят до процеси на трансформация в международните производство и търговия, което от своя страна дава началото на нов кръг от финансова еволюция. Като конкретен пример можем да посочим интеграционните процеси в европейските страни: паричната и финансова интеграция укрепва и укрепва взаимодействието на националните икономически системи и допринася за успешното им адаптиране в рамките на държавната фискална служба и световната икономика като цяло. финансовият „мусонен ефект“, отразяващ въздействието на положителните финансови промени в развитите страни върху националните финансови системи, платежните баланси и други икономически показатели на развиващите се страни и страните с икономики в преход. „Мусоните“ с положителни икономически последици например включват повишаване на степента на участие на развиващите се страни и страните с икономики в преход в световните и глобалните финансово-икономически процеси. Като пример представяме няколко факта, свързани с еволюцията на MVR. Именно световният фондов пазар по време на първата и втората „вълна“ на глобализацията се превърна във важно средство за финансова комуникация, сближавайки страните по света (вж. параграфи 1.2 и 1.3).
Втората група предимства на финансовата глобализация включва сигнализиране или изразяване от страната на готовност за навлизане на глобалните финансови пазари, развитието на националните финансови пазари, подобряването на финансовите и правни институции и създаването на благоприятен инвестиционен режим, което също прави възможно за привличане на нови технологии. Освен това конкуренцията между местни и чуждестранни финансови посредници стимулира разработването на иновативни финансови продукти. Финансовата глобализация допринася за по-нататъшното развитие на специализацията, задълбочаването на международното разделение на труда, процесите на което са подробно анализирани от А. Смит и К. Маркс. Взаимодействието на финансовия и реалния сектор на глобалната икономика води до факта, че рационализацията на производството вече се извършва в световен мащаб, икономическата интеграция се подобрява и задълбочава.
Към условните ползи от финансовата глобализация Дж. Стиглиц добавя наличието на възможност (макар и до голяма степен ограничена) различни групи държави да се възползват от глобалните финансови пазари като източници на финансови ресурси и диверсификация на финансовите портфейли. Отец Мишкин в своята работа разширява границите на ползите от GFS за развиващите се страни и въвежда в тази група ползи от финансовата глобализация развитието на правата на собственост и еволюцията на финансовите институции, което според него ще ускори постигането на на поставените цели в производствения сектор на икономиката153.
Наличието на редица от горните предимства на финансовата глобализация е частично потвърдено в практиката. Нека дадем няколко конкретни примера. Финансовата глобализация като нов етап в развитието на IFS и нейните елементи се характеризира чрез категории като „смъртта на разстоянията“, операции „на една ръка разстояние“ и свръхтясно сътрудничество, което не само отразява наличието на доверие в обществото ( духовната страна), но също така дава възможност за намаляване на транзакционните разходи, повишаване на качеството и скоростта на обслужване на клиентите (материален компонент). Тези процеси се проявяват, наред с други неща, в работата на универсални финансови компании, които генерират синергични ефекти (например под формата на кръстосано финансиране или предоставяне на разширени пакети от услуги). Създаването на специално достъпно информационно интернет пространство, подходящи технически и технологични инсталации за извършване на различни финансови транзакции и средства за комуникация, преодоляване на езиковите бариери (универсализация на английския език) допринасят за по-нататъшното развитие на финансовата глобализация.
Финансова криза на настоящия етап от развитието на MFS
Световната финансова и икономическа криза, чиято най-остра фаза настъпи през 2007–2009 г., се превърна в важно събитие в историята на Държавната фискална служба. Първо, това явление предупреждава, че системата, по думите на А. А. Богданов, самостоятелно е намерила някакво вътрешно „разрешение“ на натрупаните в нея противоречия. Второ, след криза обектът на изследване непременно престава да бъде това, което е останал преди, и е важно да се разбере какъв характер има GFEC - творчески или разрушителен - и да се подчертаят неговите характеристики. И накрая, системната криза винаги оказва влияние както върху финансовия сектор, така и върху икономиката като цяло, така че е важно да се даде цялостна оценка на последиците от това събитие.
По-горе вече направихме теоретичен и практически анализ на същността и различните видове финансови кризи. Този раздел ще представи резултатите от проучване, посветено на конкретните причини и времето за възникване на множество (т.е. засягащи няколко финансови области, вижте параграфи 1.1 и 2.2) глобална финансова криза, каналите на нейното разпространение, идентифициране на отличителни свойства и последствия. През 2008 г. той достига общоикономически мащаб, като този фазов процес е свързан с намаляване на глобалните, регионалните и националните показатели за производство, търговия и увеличаване на безработицата (виж Фиг. 21-22 и Приложение, Фиг. 30).
Представените по-горе изводи, направени въз основа на изследване на особеностите на развитието на световната финансова система, ни позволяват да формулираме следния сложен блок от причини, които обуславят появата на GFEC: системни фундаментални проблеми на финансовата глобализация, включително финансовата феноменът на GFP и глобалните дисбаланси; II. характеристики на икономиката и финансовата система на САЩ като географска отправна точка на кризата; III. специфично развитие на „заразените“ страни (приблизително 150 държави).
Тъй като първата група причини за GFEC беше обсъдена подробно от нас в предишните части на тази глава, ще се спрем по-подробно на останалите блокове. Вторият кръг от причини е пряко свързан със заплахите за цялата система, но ако първият блок анализира самата структура на географската структура на GFS според типа „ядро-периферия“, тогава в този случай следните специфични характеристики на Икономиката на САЩ, която се намира в позицията на глобален финансов лидер, се разкрива: 1) историко-географска, идентифицирана на базата на концепцията за „зависимост от общ път“. Особеностите на териториалното положение до голяма степен позволиха на Съединените щати не само да се възползват финансово и икономически от събитията от двете световни войни, но и да заемат документирани лидерски позиции в IFS. Освен това по-рано през 19в. Финансовите и индустриални постижения на САЩ са свързани с укрепването и развитието на капиталистическите отношения, освободени от остарели феодални форми и отношения. Така през цялата история на развитието на Съединените щати до GFEC се формират предпоставки за успешна трансплантация на заемни прогресивни финансови институции и най-вече за проектиране и „отглеждане“ на техния нов тип269. 2) иновативни и технологични. Продължавайки предишната линия на разсъждения, ето няколко примера за новосъздадени и/или подобрени финансови институции и оперативни алгоритми в Съединените щати: ипотечни агенции на вторичния пазар, външно насочени към реализиране на „американската мечта“ за справедливост и просперитет; довеждане до съвършенство на технологията за сключване на финансови транзакции на принципа на „извънръвяна ръка”270, т.е. когато финансовите играчи извършват взаимни или едностранни транзакции, без да имат специални познания един за друг. Този бизнес подход до голяма степен зависи от общата наличност на информационни ресурси, така че преобладаването на практиката за използването му е доста рискован избор в сравнение със стратегията за пряко дългосрочно взаимодействие между контрагентите; насърчаване на „мутацията“ на деривативни финансови инструменти и участие в усложняването на структурирани финансови активи чрез прилагане на схемата „деривати върху деривати“271 (CDO на квадрат и куб). Това послужи като още един фактор в „бунта на финансовите иновации“ (като прави паралел между съвременната реалност и „бунта на машините срещу техните създатели“, описан в „Капитала“ на К. Маркс). 3) неолиберал във философската форма на „свобода от“. Фокусът върху ефективността на финансовите пазари направи възможно прилагането на практика на следните програми: дерегулация на националната финансова система, изразена под формата на минимизиране на ролята на държавата в икономиката. Особеност на американската действителност е, че държавата чрез своя бюджет преразпределя около 31% от БВП, а останалите 69% се управляват от пазара чрез финансови институции272.
Като доказателство за тази теза може да се цитира еволюционната „верига“ от спестовни институции и ипотечни институции от строителни спестовни банки до вторични пазарни агенции за ипотечно кредитиране. Една от законодателните промени е преходът от Закона на Глас-Стийгъл към Закона на Грем-Лич-Блайли (виж Глава 1). Предоставяне на инвестиционни банки на специално разрешение от Комисията за борсата на ценни книжа (SEC) за управление на риска въз основа на капиталовите изисквания от „Програмата за доброволно регулиране на петте големи инвестиционни банки“. До 2004 г. финансовите транзакции се контролираха чрез строги правила, позволяващи съотношение на пасивите към нетната стойност на активите от 15:1. Съгласно новия установен алгоритъм, инвестиционните банки можеха да се съгласят на консолидиран надзор на SEC при по-гъвкави условия, което в някои случаи позволяваше горното съотношение да бъде увеличено до 40:1273. ролята на финансовите пазари в страната се оказа крайно преувеличена. Според Ю. Я. Олсевич това от своя страна допринася за изкривяването на системата за мотивация и стимулиране на икономическите субекти274. създаване на най-голямата национална финансова система в света и заемане на лидерска позиция на световните финансови пазари. В предишни раздели на дисертацията вече са предоставени данни за състоянието на САЩ и техните финансови „ястреби” в различни компоненти и структурни връзки на GFS. Освен това отбелязваме, че самото присъствие в периода преди кризата от 2000 г. работейки в тесен „пакет“ от глобални финансови посредници - пет инвестиционни гиганта Goldman Sachs, Morgan Stanley, Merril Lynch, Lehman Brothers, Bear Stearns, два финансови конгломерата Citigroup и JP Morgan, три ключови застрахователни играча AIG, MBIA, AMBAC, както и като рейтингови агенции Moody s, S&P, Fitch - осигуриха на Съединените щати централна позиция в глобалната финансова хибридна мрежа.
В заключение на анализа на втория блок причини за GFEC отбелязваме, че функционирането на финансовия сектор на САЩ, централен за GFS, по своята същност е крайност в прилагането на англосаксонския модел на икономическо развитие.
Следвайки традицията на Ф. Кене и Т. Хобс, препоръчително е да се направи аналогия на финансовата система с кръвоносната система на живия организъм, през която кръвта пренася както полезни хранителни вещества, така и инфекция. Нека анализираме каналите за разпространение на глобалната криза в ДФС към развитите и развиващите се страни и страните с икономики в преход, както на базата на общи тенденции, така и на конкретни представителни примери.
Разработване на сценарии за трансформация и дългосрочна стратегия за развитие на MFS
Така в предложената от нас система както елементите, така и структурата са подобрени. Освен това се разпределят ключови функции: реформаторът трансформира, регулаторите контролират и коригират, пазарът насочва финансовите субекти.
Спомагателните включват промени, насочени към подобряване на междинните планове за трансформация на конкретни сегменти, премахване на възможни грешки на глобалния реформатор и „усъвършенстване“ на системата. Инициативите, въведени от Г-20, които очертахме по-горе под формата на основните моменти от програмата за глобални финансови трансформации, също са включени в този тип промени и се препоръчват за продължаване (с изключение на вече извършените). заменен от автора в рамките на изложените аргументи). Този тип реформа заема най-дългите сегменти от трансформационния вектор. Всички икономически субекти трябва да имат възможност да се адаптират към дадения ход и условия, а реформаторът ще си запази правото и времето да направи необходимите, „подкрепящи” промени.
Съпътстващите трансформации отразяват многосферния характер на извършваните дейности и са свързани с набор от мерки за решаване на редица глобални социално-икономически проблеми на етапа на стабилизиране на вибрациите. Реформи, които надхвърлят международните финансови отношения – социални, антикорупционни, екологични и др. – ще се впише много органично в този план поради трансформиращия ефект на потока. Само с прогресивна реформа на Държавната фискална служба ще възникне и разпространи хармонично и своевременно по-нататъшно разширяване на обхвата на трансформациите в глобалната икономика. Нека дадем конкретен пример: затягането на контрола и регулацията в банковия сектор и областите на работа с деривативни финансови инструменти изисква подходяща намеса на длъжностни лица на глобално, регионално и национално ниво; въвеждането на ефективни антикорупционни мерки в тази ситуация ще правят възможно извършването на необходимите промени по-ефективно.
Така по същество се предлагат глобални реформи на тройна структура: 1) фундаментални процеси на проникване, изискващи глобално сътрудничество; 2) спомагателни и съпътстващи трансформации въз основа на международни инициативи (редица събития на Г-20 и световните валутни и финансови организации); 3) промени, извършени на регионално и национално ниво (решаване на вътрешни проблеми и интегриране на международни стандарти в законодателни норми и собствена практика). При реализирането им се очаква премахване на отчуждението между прогреса във финансовия сектор, научно-техническия прогрес (в производствения сектор) и духовното развитие на личността (придобиване на дълбокия философски смисъл на труда и съществуването). Реформаторът трябва да избягва разходите за пропуснати възможности, които влошават развитието на песимистична прогноза.
Когато системата навлезе в траекторията на балансирано устойчиво еволюционно развитие, нарастване на общественото благосъстояние и по-нататъшно сближаване на икономическите системи, политиката на стабилност влиза в сила, като в същото време дейността на глобалния реформатор не спира. Подготовката на плановете и ресурсите започва като част от стратегията за напредъка на O-IFS и глобалната икономика като цяло.
Има ли голяма вероятност за прилагане на представения алгоритъм на глобални реформи от гледна точка на развитието на световната икономика? Според нас отговорът на този въпрос трябва да се търси в съвременните интерпретации на теорията за дългите цикли на Н. Д. Кондратиев. Изследователят К. Перес идентифицира 5 еволюционни „вълни“, всяка от които се характеризира със собствена историческа последователност от събития, присъщи на природата на капитализма (например, според тази теория технологичната революция се заменя с финансов „балон“, чийто „колапс” се превръща в криза и след това идва периодът „златно време”370). Сега светът се намира на 3-ти етап от 5-ия цикъл и е необходимо да се направи важен извод: исторически е дадена възможност за настъпването на следващото „златно време“ от развитието на световната икономика, при условие че ефективната реформа на IFS и рационалното използване на всички видове ресурси за тази цел. Необходимо е да използвате този шанс правилно и своевременно, като компетентно извършвате необходимите трансформационни „инжекции“.
Планът, който разработихме, е изчислен и препоръчан за изпълнение в рамките на 20 години: изпълнението на политиката за стабилизиране и стабилизиране на вибрациите трябва да отнеме средно около 10–15 години, политиката за стабилност – приблизително 5 години. Дългосрочна стратегия за напредъка на O-IFS и глобалната икономика като цяло според нас трябва да се изготви за 20-25-годишна перспектива, включително 5-7-годишни междинни и регулируеми планове за системни развитие. Стратегията на постепенност за извършване на глобална финансова трансформация в нашия случай се изразява преди всичко в последователността, регулируемостта и адаптивните характеристики на предлаганите реформи.
Нека обобщим резултатите от създаването на дългосрочна стратегия за развитие на MFS и да оценим качеството на предложения общ вектор на глобалната трансформация в съответствие с методологията на SWOT анализа, който е важен механизъм за подготовка и изпълнение на стратегически планове в областта на маркетинга и управлението. Във връзка с нашата тема, тя ще бъде свързана с поетапно проучване на силните и слабите страни на глобалната стратегия за реформи, техните възможности и заплахи за IFS, както и оценка на вариантите за превръщане на слабите страни в силни страни, и предизвикателства в нови перспективи. Резултатите от SWOT анализа се поставят в специална матрица (виж фиг. 28), с негова помощ е технически удобно да се направят подходящи заключения.
На 1-ва стъпка ние оценяваме ползите от глобалните реформи, предложени по-горе. Нашият алгоритъм съчетава динамика и планиране. В системата се изгражда специална главна институция в организационната йерархия, трансформации се извършват не само във финансовата архитектура, но и в Държавната фискална служба като цяло. Ингресията е радикална.
На втората стъпка идентифицираме възможностите за системна трансформация. На първо място, глобалните реформи не започват от нулата: ние продължаваме да развиваме полезни инициативи, оставяме след себе си ефективни институции и се отърваваме от причините за SFEC. Глобалният реформатор и съответните структури на всички нива могат да привлекат необходимите и достатъчни количества ресурси и фактори за извършване на системна трансформация. Отстраняването на проблемите на държавната фискална система и коригирането на процесите ще осигури безкризисно развитие на обекта на изследване.
На 3-та стъпка определяме слабите страни на предложените трансформации. Те включват недостатъците, присъщи на моделите и стратегиите: теоретичен характер, опит за програмиране на процеси (докато обстоятелствата играят голяма роля в жизнената линия на системата), висока степен на рационализация и наличието на редица условия/допускания.
На 4-та стъпка се идентифицират заплахи, които могат да възпрепятстват прилагането на глобалните реформи. Първо, те включват противодействието, с което някои групи бизнес субекти ще се противопоставят на иновациите, вероятно свързани с разходи или загуба на печалба за тях (мениджърски персонал на F-TNC, корумпирани структури на различни нива, участници в банкиране в сянка и др. .) . Второ, това са различни видове забавяния във времето за одобрение и изпълнение на определени процеси на проникване. И накрая, нека специално да отбележим все още неразрешения конфликтен характер на глобализацията.
В съвременната руска икономика има преход към качествено ново състояние на финансовата система, характеризиращо се със способността да изпълнява основната си функция - финансиране на икономическия растеж. В същото време руската финансова система не се справя адекватно с организирането на преразпределението на финансовите ресурси и тяхната трансформация в реалната икономика, нейното ниво на развитие не отговаря на изискванията на съвременния икономически растеж. Русия обективно се нуждае от система от мерки за ускоряване на развитието на финансовата система, финансовите пазари и сектора на финансовите посредници, т. в създаването на адекватна финансова подкрепа за икономическото развитие.
Мащабна промяна в качествата на финансовия капитал, изразяваща се в появата на нови форми на финансово-икономически взаимоотношения в глобален мащаб, засегна най-вече финансовото пространство и връзките, които възникват между практиката на функциониране на глобалните финанси и политики, насочени към осигуряване на цялостно развитие на страната, съответстващо на преобладаващите тенденции в света от гледна точка на всепроникващата финансизация на обществения живот.
Резултатът от финансиализацията е рязко увеличаване на дела на финансовия сектор в световния БВП и преобладаване в икономиките на развитите страни на доходи от транзакции на финансовите пазари, които заемат основно място в структурата на общия доход на обществото. В общественото съзнание на развитите страни се наложи нов модел на поведение, фокусиран върху доминирането на финансовите услуги и финансовите инструменти, които организират движението на финансови (парични) ресурси.
Под влиянието на глобалния корпоративен капитал (GCC) векторът на развитие на руската финансова система се променя, нейните елементи се адаптират (не винаги органично) към нови финансови форми. На първо място, компонентите на системообразуващата подсистема на финансите стават хомогенни, включително държавните финанси, корпоративния капитал на естествените монополи и, под влияние на финансовата глобализация, финансите, представляващи държавно консолидирания капиталов комплекс.
Значителни промени в общата икономическа ситуация в страната доведоха до недостиг на финансови ресурси, необходими за промяна на структурата на производството, осигуряване на инфраструктурни трансформации и ефективно организиране на капиталовите пазари, финансово-икономически комплекси и отделни отрасли.
Реалният сектор на икономиката всъщност се оказа заложник на преобладаващите идеи сред реформаторите за предимството на макроикономическите постижения пред институционалните и структурните реформи. Погрешността на тази позиция е многократно доказана от съвременните реалности. Дълбоките структурни трансформации в икономиката и институционалните реформи се превръщат в условие не само за макроикономическа стабилност, но и за преход към качествено нов етап от развитието на Русия.
Финансовото развитие на една страна трябва да се разбира като отношения по отношение на равен достъп на икономическите субекти до източници на финансиране на тяхната стопанска дейност. Дали това са банки или други финансови институции не играе съществена роля. Икономиката трябва да развие не само една част от финансовата система, а всички нейни елементи и най-важното - да осигури финансиране на дългосрочни инвестиционни програми.
Налице е географско компресиране на световното икономическо пространство, което изисква нови форми на взаимоотношения. Като част от изследването на икономическото пространство, финансовото пространство и връзките, които могат да възникнат между политиките, насочени към осигуряване на самоходно развитие на страната, и преобладаващите финансови и кредитни световни икономически комплекси заслужават специално внимание. Изучаване на тези връзки на геоикономическия подход
Н.П. Обухов го нарича геофинансиране.
Концепцията за геоикономика често се използва без правилно разбиране. Според нас това понятие отразява производството на финансови ресурси, тяхната достатъчност за финансиране на глобалните икономически процеси, а геофинансирането им дава насочено движение в наднационалното пространство. Следователно префиксът гео- и в двата случая обозначава глобално всеобхватния характер на финансовите и икономически процеси. Тези две понятия са компоненти на едно по-общо понятие – глобализацията. Следователно и двата термина могат да бъдат заменени с понятието финансова глобализация, под което разбираме процеса на формиране и последващо развитие на единно глобално финансово-икономическо пространство, основано на нови, предимно информационни технологии. Тази концептуална верига е представена на фиг. 1.
Както вече беше отбелязано в глава 1, сферата на осъществяване на процесите на финансова глобализация в световната икономика е глобалният финансов пазар.
По своята икономическа същност глобалният финансов пазар е система от парични отношения, която преразпределя глобалните финансови ресурси между икономическите агенти, икономическите сектори, страните и регионите на света. От институционална гледна точка световният финансов пазар може да се разглежда като система от финансови институции и регулаторни органи, които осигуряват циркулацията на финансови ресурси в глобалната икономика чрез създаване на международни вериги инвеститор-кредитополучател. От функционална гледна точка глобалният финансов пазар е съвкупност от пазарни сегменти, които осигуряват натрупването и преразпределението на средства между субектите на световната икономика чрез финансови институции за целите на възпроизводството и постигане на нормален баланс между търсенето и предлагането на капитал.
Формирането на глобален финансов пазар започва да се усеща в началото на 60-те години на ХХ век. и възникна на основата на интернационализацията на международните операции на националните пазари на заемен капитал. До този момент, поради редица исторически причини – глобалната икономическа криза от 1929-1933 г., Втората световна война, съществуващи валутни ограничения, строга пазарна регулация – финансовият пазар беше практически парализиран.
В момента интеграционните процеси на световния финансов пазар всъщност формират единна система от лихвени проценти и допринасят за стесняване на кръга от валути, циркулиращи на него. Водещи национални компании и банки се трансформират в транснационални. Именно те, с оглед на необходимостта от получаване на допълнителна печалба, допринасят за това свободните активи да се инвестират в производствени и финансови структури в чужбина и, ако е необходимо, да се заемат допълнителни капитали от световния пазар. По този начин се оказва значително влияние върху развитието на операциите, свързани с движението на капитали, а понякога и върху състоянието на отделните национални икономики. Трябва да се отбележи, че процесите на развитие на глобалния финансов пазар, от една страна, водят до сближаване и обединяване на отделните пазари, а от друга страна, има стремеж към изолирането им с цел защита на националните икономики от вредно влияние на процеси, свързани със свободното движение на капитали. В съвременните условия стремежът към изолиране на националните икономики влиза в противоречие с процеса на интернационализация на световната икономика и не носи желаните резултати.
Важно условие за функционирането на световната икономика е свободата на движение на капитали на световния пазар. В тази връзка през целия следвоенен период се провежда политика на постепенно премахване на външнотърговските и валутните ограничения. Видът и степента на държавна намеса в операциите на финансовия пазар варират в зависимост от паричната позиция на отделните страни и състоянието на техните икономики. Постепенно в резултат на интернационализацията световната икономика придобива качествено ново съдържание, формира се глобален интегриран финансов пазар, в рамките на който има постоянен взаимен поток на капитали, краткосрочните инвестиции се трансформират в средносрочни и дългосрочни. заеми, емисията на ценни книжа заменя обикновените банкови заеми. Общият обем на ценните книжа в света днес се изчислява в астрономически числа. Така се наблюдава тенденция за изключителни темпове на развитие на световния финансов пазар, както като цяло, така и на отделни негови елементи.
Световният финансов пазар включва различни видове пазари:
извънборсови нерегулирани валутни пазари, които обединяват финансови институции от различни държави. Търговията с тях се извършва чрез електронни преводи през глобални компютърни мрежи;
борсово търгувани и извънборсови пазари на облигации, позволяващи на чуждестранните емитенти да листват своите ценни книжа на основните национални пазари. Финансовите центрове на тези пазари са страни като САЩ, Обединеното кралство, Япония, Германия, Швейцария и Люксембург;
Пазарът на синдикирани еврозаеми позволява на международните кредитополучатели да предоставят финансиране под формата на банкови заеми от няколко държави наведнъж. Финансови центрове са Лондон, Франкфурт, Цюрих, Ню Йорк, Хонконг, Сингапур и др.;
пазари за еврооблигации и евротърговски и други дългови ценни книжа. Международните кредитополучатели получават достъп до кредитни ресурси от инвестиционни фондове, хедж фондове, взаимни фондове, пенсионни фондове, застрахователни компании, финансови отдели на големи корпорации и частни банки в други страни;
пазари на деривати, които осигуряват движението на финансов капитал през националните граници и транзакции между икономически агенти, резиденти на различни държави.
В същото време световният финансов пазар е система от взаимосвързани пазари: паричният пазар, където се извършват сделки с дългови инструменти за период от 1 ден до 1 година; кредит, обслужващ предоставянето на заеми за по-дълъг период; ценни книжа (емитиране и покупко-продажба на последните).
Сред основните тенденции на световния финансов пазар са:
По-високо ниво на диверсификация.
Международните инвеститори и кредитополучатели днес са изправени пред огромен избор между пазари, финансови продукти, валути, рискове и т.н. Активните участници на глобалните финансови пазари получават допълнителна представа за пазари, продукти, капиталови потоци и конкурентни условия. Глобалният конкурентен натиск също налага скорост на иновации, която обикновено е по-висока от тази на пазар, защитен от национални протекционистични политики.
По-висока ликвидност.
Поради големия брой участници, финансовите продукти на световния финансов пазар в повечето случаи се характеризират с подобрена ликвидност. Това се отнася преди всичко за официално организираните финансови пазари.
Повишено внимание към процеса на управление на риска.
Глобализацията, информационните технологии, финансовите иновации и съвременните теории за управление на портфейла от активи направиха възможно за кратко време да се разработи специална система за управление и оптимизация на риска: рисковете се подразделят, оценяват, прекомпозират, елиминират и ограничават. По този начин загубите, дължащи се на рискове, с които една компания неизбежно се сблъсква, когато работи в глобалната финансова среда, са сведени до минимум.
Известно е, че транснационалните корпорации, в хода на дейността си в глобална среда, често са изправени пред различни видове финансови рискове. Един такъв метод е хеджирането с помощта на финансови инструменти.
Диаграма 2.1. Обем на пазара на деривати в трилиони. долара през 1998-2007 гИзточник: Ершов М. Кризата от 2008 г.: „Моментът на истината“ за световната икономика и нови възможности за Русия. -Икономически въпроси бр.12, 2008г
По-ефективно разпределение на капитала.
Глобализацията и информационните технологии въведоха възможност за по-ефективно разпределение на инвестиционния капитал, поне в средносрочен план.
В основата си глобализацията насърчава взаимното разбирателство от страна на инвеститора и кредитополучателя.
Засилване на кризисните явления
Съществуващите потоци от информация, достъпни едновременно за всички, могат да доведат до глобални процеси, характеризиращи се с прекомерни реакции и резки промени в настроението. Всичко това допринася за увеличаване на негативните последици от кризите и в резултат на това затруднява преодоляването им. Загубите от финансови кризи също стават все по-големи.
Диаграма 2.2. Загуби на страните от финансови кризи (милиарди долари)Източник: Пак там.
Спекулации от глобални участници на регионалните пазари.
Глобализацията на финансовите пазари често води до разлика между глобални и вътрешно ориентирани участници. По този начин регионалните или националните капиталови пазари, които са важни за регистрираните МСП, могат да се използват за генериране на маржове. В същото време се очаква да помогне на малките и средни борси да изградят своята конкурентоспособност като членове на интегрирани глобални пазари. В този процес глобализацията може да има положително въздействие върху чистите вътрешни пазари, ако не чрез революционни мерки, то поне чрез еволюционни.
Повишена международна конкуренция.
В резултат на това пазарите стават по-ефективни, много ограничения и бариери се премахват и се установява пазарно равновесие. От друга страна, нарастващата конкуренция значително повишава изискванията към финансовите институции и корпорациите по отношение на тяхната икономическа ефективност, както и към правителствата по отношение на подобряване на инвестиционния климат, осигуряване на политическа и икономическа стабилност на националните икономики, които са принудени да се конкурират с взаимно за кредитни ресурси в мащаба на световната икономика.
8. Нарастване на информационно-аналитичния компонент.
Големите банки организират мощни информационни структури, които свързват клиентите с финансовите, инвестиционните и стоковите пазари. В този случай се използват всички възможни канали за получаване на информация. Притежавайки информация, банките предоставят широк спектър от консултантски услуги, предоставят данни за състоянието на пазара и предприятията, работещи на него. Освен това те развиват активно консултиране в областта на вътрешното и външното управление на своите клиенти – предопределяйки тяхната икономическа политика и вътрешна структура.
Има мнение, че през последните 30 години пазарът се развива към това, което е бил преди около 90 години. А основната разлика между глобализацията тогава и сега е природата на капитала, който обслужва търговските и инвестиционните потоци.
От една страна значителна част от тях са престъпни пари, т.е. тези, които се използват за финансиране на сивата икономика, организирани престъпни групи и корумпирани части от държавния апарат. Според статистиката на ООН всеки ден в международната финансова система се изпират около 300 милиона долара.Годишният оборот на наркобизнеса (400 милиарда долара) е третият по големина след търговията с петрол и оръжие Източник: Моисеев С. Р. Глобализацията на финансовите пазари: мит или реалност ? "Дайджест финанси" - № 3, 2002 г.
От друга страна, с навлизането на все повече страни в пазарната икономическа система, повечето от тях стават получатели на предимно спекулативен капитал. В резултат на това те страдат поради рязкото несъответствие между скоростта на неговото движение и времето на създаване на традиционни, материални технологии, в които се специализират. Мащабните инвестиции на спекулативен капитал, които се насърчават от правителствените политики, насочени към преждевременна либерализация на финансовите транзакции, са неефективни за страни с неразвита икономическа структура и експортна база. Капиталът си тръгва, без да има време да създаде нещо реално и оставя след себе си само разрушение.
Противоположното мнение за глобализацията е изразено в американските финансови кръгове, които смятат, че светът живее в период, подобен на този на индустриалната революция. Само днес говорим за компютри и телекомуникации, за революция в технологиите, която повишава производителността, икономическия растеж, насърчава глобалната финансова и технологична интеграция, под влиянието на която се засилва конкуренцията и се разрушава механизмът на ценообразуване, действащ в корпорациите, което ограничава инфлацията . А когато инфлацията е под контрол, възможността за повишаване на жизнения стандарт на хората се увеличава.
Развитието на американската икономика през последното десетилетие потвърждава този оптимизъм. И въпреки че много икономисти се съмняват, че възстановяването на растежа на производителността в американската икономика ще продължи и се опасяват, че е причинено от спекулативен бум, какъвто беше случаят в средата на 80-те години в икономиката на Обединеното кралство и малко по-късно в Япония, отричат водещата позиция на САЩ в създаването и разпространението на високи информационни технологии и ролята на тези технологии за увеличаване на зависимостта на различните финансови пазари помежду си и всички заедно от икономическото и финансово влияние на Съединените щати не е необходимо.
Пионерите в развитието на тези технологии – САЩ – привличат най-мобилната форма на финансов капитал – спекулативния капитал. Краткият период на неговото разпространение съответства на скоростта на развитие на информационните технологии и има производствен характер за техния получател.
Следователно глобализацията като отражение на засилването на американското влияние в света и желанието им да осигурят информационна прозрачност на всички страни чрез използването на стандартни методи на статистика, счетоводство, отчетност, одит, техники за извършване на търговски и финансови транзакции, както и като адекватни за анализ и прогнозиране методи на макроикономическо регулиране е убедителна реалност .
В съвременните условия не е без интерес да се обърне внимание на тенденциите на развитие на световния финансов пазар и неговите основни показатели по време на криза.
Това, което се случва днес в Съединените щати и световната икономика като цяло, не е „редовна“ рецесия, а комбинация от необичайно мащабно намаляване на задлъжнялостта и дефлация, свързана с рязко намаляване на ликвидността поради прекратяване на кредитирането от всички. Такива процеси се случват по-рядко от рецесиите - могат да се дадат примери само за Голямата депресия в САЩ, дълговата криза в Латинска Америка от 80-те години и Япония от 90-те години. Забавянето на обемите на кредитиране в Русия е представено по-долу.
Диаграма 2.3. Забавяне на растежа на кредитите за домакинства и предприятия (като процент спрямо предходния месец)
- Въведение
- заключения
- Източници
Въведение
Темата на теста е „Еволюцията на световната парична и финансова система – възможностите на трансферните системи и перспективите за тяхното развитие“ по дисциплината „Финанси“.
Целта на работата е да отрази етапите на еволюция на световната парична и финансова система по отношение на промените в трансферните възможности на нейните субекти, в зависимост от наличието на ресурс и комуникационни условия за извършване на транзакции, получаване на финансови ресурси и информация за финансовите пазарни условия и др.
Еволюцията на световната парична и финансова система - възможностите на трансферните системи и перспективите за тяхното развитие
Еволюцията на световните валутни и финансови системи е изучена доста подробно по отношение на прехода от по-ниска към по-висша форма, методите на функциониране и условията на тяхното прилагане. Традиционно се смяташе, че на всеки етап от еволюцията, поради влошаването на ситуацията с международната ликвидност, се създава нова парична и финансова система, която трябваше да реши този проблем. Концепцията за „международна ликвидност“ е неразривно свързана с фактори като златните и валутните резерви на централните банки и способността на държавите да произвеждат злато. Въпреки факта, че от 70-те години на ХХ век. златото вече не е служило като пари, учените са склонни да обясняват дори текущото състояние на световната парична и финансова система, като вземат предвид динамиката на производството на злато, промените в пазарната стойност и търсенето му от централните банки. Има обективни причини за това мнение.
Първо, неоспоримият факт е, че системата на златния стандарт винаги е функционирала идеално, независимо дали е била златна монета, златни кюлчета или златна борса, именно поради твърдата връзка между емисията на валути и златните резерви на централните банки. Но природните ограничения, сложните икономически и политически отношения между държавите, катастрофалните събития в международния живот (Първата и Втората световна война) доведоха до факта, че динамиката на световната търговия започна да надвишава динамиката на производството на злато, тоест появата на международната неликвидност се дължи на недостига й на световните пазари.
Второ, ключът към успеха на паричната система на Бретън Уудс беше, че когато тя беше създадена (1944 г.), над 70% от световните златни резерви бяха концентрирани във Федералния резерв на САЩ. Това позволи на Съединените щати да превърнат долара в световна валута, емитирайки в такъв мащаб, какъвто се изисква от международната търговия и интересите на националната икономика. Изглежда, че Бретън Уудс предоставя ненарушими гаранции, основани по-специално не само на споменатата връзка, но и на дейността на специализирани организации на ООН, а именно Международния валутен фонд и Международната банка за възстановяване и развитие. Международно финансово сътрудничество, Международна асоциация за развитие, Международна агенция за гарантиране на инвестициите. Но проблемът с международната ликвидност постепенно назряваше и рано или късно трябваше да даде гласност за себе си. Недалновидната икономическа политика на Съединените щати значително ускори събитията в тази област. В края на 60-те – началото на 70-те години повечето страни-членки на МВФ официално признаха, че настоящата глобална финансова система, основана на обвързването на златото с долара, се е изчерпала и не може нито да гарантира стабилност на финансовите пазари, нито да допринесе за развитието на глобалната икономика. ферми.
Трето, въпреки че един от ключовите постулати на конференцията в Ямайка (1976 г.) беше отхвърлянето на златото като универсален еквивалент и използването на конвертируеми валути като резерви, златните и валутните резерви на централните банки, заедно с последните, все още включват колективни валути, 25% от дела на страната към МВФ, както и банкови метали (злато, сребро, платина и паладий). Трябва да се отбележи, че през последните години търсенето и цената на златото непрекъснато нарастват на пазара на банкови метали (2000 г. - 255 долара, 2005 г. - 450, 2009 г. - 1214, 2010 г. - 1350 долара) . Първата рейтингова компания наскоро публикува данни за собствениците на най-големите златни резерви. Според тази информация САЩ притежават 8965,6 тона злато, Германия - 3767,1, МВФ - 3546,1, Франция - 2930,4, Италия - 2702,6, Швейцария - 1285,6, Япония - 843,5, Холандия - 688,39, на Европейската централна банка - 666,5 тона , Златните резерви на Украйна са 26,8 тона, само 2,7% от официалните златни и валутни резерви на НБУ се формират в злато, ние заемаме 50-то място в класацията.
Извън полезрението на изследователите останаха трансферните възможности на субектите на глобалната парична и финансова система като определящ фактор в тяхната еволюция, както и влиянието на иновативните решения върху тези възможности. Понятието „възможности за трансфер“ включва наличието на ресурсни и комуникационни условия за транзакции, както и получаването на финансови ресурси и информация от други субекти на системата. Тези възможности се характеризират с определени качествени параметри, предимно скорост, сигурност, многоканални транзакции и са линейно свързани с няколко предпоставки:
наличието на международни и национални гаранции за сигурност на сделките;
развитие на комуникациите;
гъвкавост на механизмите за колективно натрупване на ресурси с помощта на различни финансови инструменти и тяхното използване в онези области, които имат най-голям потенциал за доходност;
диверсификация на методите и източниците за информиране на обществеността за състоянието и перспективите на финансовите пазари.
Анализът на развитието на глобалната парична система показва, че появата на международна неликвидност обикновено е придружена от намаляване на трансферните възможности на нейните субекти, с всички характерни черти на този процес: забавяне на транзакциите, броят на каналите за привличане и прехвърлянето на ресурси към бизнес партньорите намалява и гаранциите за сигурност са отслабени. Така от 1914 г. европейските страни започнаха постепенно да емитират национални валути, без да се позовават на златните резерви на своите централни банки, а транзакциите на световния финансов пазар се извършваха само в конвертируеми валути. Преди 1937 г. почти всички страни се отказаха от златния стандарт. Отначало възможностите за прехвърляне намаляха поради забавяне на транзакциите и намаляване на броя на каналите за получаване и прехвърляне на ресурси към бизнес партньори, а след това, когато алтернативите при избора на валути най-накрая изчезнаха, основният проблем стана изключително ниското ниво на сигурност на всякакви транзакции.
В този случай под иновативни имаме предвид решения, взети от ръководители на правителства и централни банки на международни конференции, както и на срещи на международни финансови организации, чието прилагане коренно промени „правилата на играта“ и предостави нови възможности за субектите. на световната парична и финансова система.
Значително беше намаляването на възможностите за трансфери в резултат на появата на валутни блокове. Както знаете, валутният блок е група от държави, които са икономически, финансово и по друг начин зависими от силен „хегемон“, който им диктува единна външна политика и ги използва като привилегирован пазар за продажби, източник на евтини суровини, и доходна зона за капиталовложения. Самата идея за валутни блокове беше интересна и доста обещаваща. Но при създаването на тези блокове не е имало предпоставки за тяхното ефективно функциониране: говорим за липсата през 30-те години на ХХ век. глобални и дори регионални комуникационни и информационни мрежи, както и адекватен механизъм за установяване на плаващи курсове на неконвертируемите валути спрямо валутите на икономически развитите страни. Системата от валутни блокове, която нямаше възможност да реши основния проблем - да повиши нивото на международна ликвидност, всъщност беше приложена частично, съществувайки изцяло само „на хартия“, и до известна степен допринесе за задълбочаване на плащането криза в навечерието на Втората световна война.
Ясно бяха изразени и признаците за намаляване на трансферните възможности на субектите на глобалната валутна и финансова система по време на функционирането на споразуменията от Бретън Уудс. Така от създаването на МВФ в тази област има постоянни смущения, свързани с отрицателния платежен баланс на неговите участници, по-специално на тези, които притежават неконвертируеми валути. Възможностите за трансфер на тази категория участници бяха ограничени, тъй като те, като правило, нямаха експортен потенциал, не оказваха влияние върху политиката на МВФ и всъщност зависеха от субсидии от икономически развитите страни. В началото на 60-70-те години този упадък придобива глобални размери. Ръководителите на правителствата и централните банки на много страни изразиха съмнения относно тогавашния курс на долара и неговата подкрепа от платежния баланс на САЩ. Причините за неприятностите бяха следните:
1. След Втората световна война се формира пазарът на евродолари. Западноевропейските страни се интересуваха от високата им стойност, тъй като доларът се използваше като резервна валута.
2. За да стимулират развитието на експортния потенциал и да изравнят платежните си баланси, западноевропейските страни провеждат политика на девалвация, като по този начин надуват курса на долара.
3. Съединените щати, прилагайки политика на свободен пазар, отказаха да въведат квоти за внос на продукти от Европа и съзнателно позволиха положителният платежен баланс да стане отрицателен.
4. Съединените щати плащат за по-голямата част от своите вносни продукти, използвайки съкровищни бонове.
В резултат на това бързото развитие на световната икономика и растежът на световната търговия изискват допълнителен приток на долари на финансовите пазари. Беше невъзможно да се отговори на тази нужда по традиционен начин - чрез емитиране на пари поради обвързаността на долара със златото; Разбира се, увеличаването на предлагането на долари изискваше попълване на предлагането на злато, а това беше нереалистично.
И така, възможностите за трансфер на субектите на световния финансов пазар бяха намалени, защото нямаше достатъчно долари в обращение. Освен това имаше опасност от обезценяване, ако Федералният резерв на САЩ все пак започне да печата пресата, въпреки споразуменията от 1944 г.
В следвоенния период проблемът със сигурността на международните финансови пазари беше изключително остър. В САЩ, Европа и Азия почти едновременно бяха разработени и приложени мерки, насочени към премахване на злоупотреби в банковия сектор, чиято поява беше улеснена от липсата на механизъм за наблюдение на участниците на пазара. Сътрудничеството на Банката за международни разплащания с централните банки на развитите страни доведе до подписването на Базелския конкордат (1975 г.), който постави основите на сигурността в банковото дело, които са в сила и до днес. В документа се говори за унифициране на банковите условия, въвеждане на стандарти за ниво на финансова стабилност, както и за отчитането на банките, извършващи международни транзакции, пред централните банки.
Що се отнася до промените в възможностите за трансфер на субекти на глобалните финансови пазари, системата на Ямайка е най-двусмислена. Това се дължи на два фактора:
предвиждаше въвеждането на плаващи валутни курсове, съответстващи на търсенето и предлагането;
Разгърната е глобалната кабелна и сателитна комуникационна мрежа SWIFT (Общество за световна междубанкова финансова телекомуникация).
И двата фактора премахнаха всякакви ограничения за растежа на глобалната търговия, предоставяйки безпрецедентно качество на възможностите за трансфер за участниците на пазара, тъй като SWIFT работи на материално-техническа база на НАТО, покривайки всички часови зони и поддържайки около 100 формата на данни. От друга страна обаче, поради липсата на обвързване на валутните курсове и емисиите със златните и валутните резерви на централните банки, контролният механизъм беше загубен, което доведе до неоправдано увеличаване на предлагането на долари в света. Известният анализатор Крис Хеджис твърди, че от началото на 21в. Съединените щати увеличиха обема на парите в обращение с 2 милиарда долара. в един ден. Ръстът на предлагането на долари и като цяло увеличаването на оборота на валутните пазари се обяснява с комуникационните възможности на мрежата SWIFT: използвайки я, транснационалните банки лесно извършват транзакции между своите чуждестранни представителства, разположени в различни часови зони , като благодарение на това са получавали спекулативни печалби от курсови разлики в началото и края на работния ден. Фондовите пазари, по-специално пазарът на деривати, също започнаха да растат с безпрецедентни темпове. Така възниква спекулативният капитал, значителна част от който е фиктивен (виртуален), а обемът значително надвишава стойността на световния БВП. Да вземем пример: оборотът на пазара на златни деривати в Чикаго и Ню Йорк е около 99% от реалния пазар на злато в Лондон и Цюрих. Движейки се под влиянието на ситуационните разлики в търсенето и предлагането чрез комуникационни канали от един пазар на друг, този спекулативен капитал създава опасност от криза на неплащания и срив на валутните и фондовите пазари. Така се случва, че развитите страни, разполагащи с големи инвестиционни ресурси и широки комуникации, са в състояние да повлияят на ситуацията на финансовите пазари и по този начин да получат определени ползи от покачването на цените на активите или, обратно, от тяхното падане. Развиващите се страни традиционно прибягват до валутни ограничения, за да защитят националната валута и да предотвратят заплашителния приток на чужд капитал, което значително ограничава трансферните възможности на местните субекти в паричните и финансовите отношения. Катастрофално нарастване на дълговете на много държави (Гърция, Португалия, Ирландия) също се оказа проблем от планетарен мащаб.
В научните и бизнес среди активно се обсъждат начини за избягване на опасностите, които крие съвременната глобална парична и финансова система.
Следните предложения се считат за конструктивни:
глобална финансова валутна транзакция
1) осигуряване на контрол върху валутните пазари, премахване на излишните пари от обращение;
2) поддържане на възможности за бързи, сигурни и множество опции за международни транзакции;
3) преход към многополюсна структура на глобалната парична и финансова система.
Когато анализаторите говорят за премахване на излишното количество пари от обращение в глобален мащаб, тогава, разбира се, те имат предвид преди всичко долара. Ако вземем предвид обемите долари, които се намират в резервите на централните банки на различни страни, става очевидно: тук е необходимо съвместното участие на основните финансови полюси, за да се осигури стабилност на световните финансови пазари. На първо място, участието трябва да се състои в предотвратяване на резки колебания в обменния курс на долара. Това може да се постигне чрез въвеждане на система от валутни коридори за всички водещи валути в света (долар, евро, британски паунд, йена и др.). Важна мярка за установяването на многополюсна световна парична система е разширяването на списъка и балансирането на дяловете на валутите в кошницата от специални права на тираж (СПТ) 10 ; За да се изпълни такава задача, ще бъде необходимо да се промени методологията за изчисляване на тези дялове, по-специално да се вземе предвид регионалния фактор при избора на валути за кошницата.
Невъзможно е да се създадат коридори за водещите валути в света, за да се премахне излишната маса от долари от обращение без фундаментални промени на пазара на деривати. От една страна, благодарение на този пазар, финансовите ресурси бързо се натрупват и спекулативните печалби растат, следователно се появяват нови компании, конкуренцията между инвеститорите се засилва и рисковете при финансиране на големи дългосрочни инвестиционни проекти се диверсифицират; но, от друга страна, нестабилността на пазара на деривати е основната причина за платежните кризи в сектора на кредитирането. Както знаете, преди събитията от 2007-2008 г. Украинските банки получиха значителни суми средства от чужбина. Чуждестранните инвеститори, широко рекламиращи обещаващи прогнози за темповете на развитие на новите украински и други пазари в различни медии, направиха всичко, за да гарантират, че пазарната стойност на деривативните ценни книжа се е увеличила няколко пъти в сравнение с първоначалната. Но веднага щом се появиха първите признаци на кризата и механизмът „плащане на сметки“ започна да работи, се оказа, че лъчистите прогнози са надценени, тоест реалните приходи са много по-малко от очакваните. Това доведе до фалит на новосъздадени инвестиционни фондове, намаляване на рейтингите на компании, получили заеми, обезпечени с деривати, влошаване на структурата и рентабилността на кредитните портфейли на мултинационалните банки и доведе украинските финансови институции до криза, от която чуждестранните капиталът беше изтеглен.
Специалните права на тираж (на английски: special drawing rights, SDR, SDRs) са резервно платежно средство, емитирано от МВФ и съществуващо само в безналична форма под формата на записвания по банкови сметки. Стойността на СПТ се изчислява въз основа на водещите валути. СПТ са използвани за първи път през 1969 г. за решаване на проблема с международната неликвидност. През 2006-2009г делът на долара в кошницата със СПТ е 44%, на еврото - 34, на йената и лирата стерлинги - по 11%.
С оглед на гореизложеното, регулирането на пазарите на деривати следва да бъде значително актуализирано. По-специално е необходимо да се предприемат ограничителни мерки за промяна на пазарната стойност на дериватите, както и да се прилагат ясни механизми за обвързването й със стойността на активите, залегнали в основата на дериватите. Подобни мерки биха имали положително въздействие върху стабилността на световната парична и финансова система и националните финансови пазари, които са в начален стадий, включително украинския фондов пазар.
Като цяло, от всички въведени валутни и финансови системи, системата от валутни блокове е най-подходяща за икономическото развитие и финансовата стабилност на Украйна. Днес са налице всички предпоставки за неговото функциониране. Нека ги изброим. Първо, има различни резервни валути, които до известна степен могат да се заменят една друга. Второ, съществуват глобални комуникационни мрежи, които осигуряват комуникация между всички региони и валутни зони. На трето място, разделянето на валутите на централни и периферни, което се предвижда от самата концепция за „валутен блок“, е възможно и препоръчително в контекста на многополюсна световна парична система. Това разделение може да послужи като реална основа за емитиране на централни валути в обеми, съответстващи на нуждите на определена зона. Подобна процедура би позволила да се отслаби негативното влияние на долара върху украинската икономика, да се задълбочи диверсификацията на валутите по договорите за износ и внос и да се доближат условията за развитие на националната финансова система до системата на страната в чиято валутна зона ще бъде включен. Вярно е, че трябва да признаем, че тук са необходими междуправителствени споразумения, които да гарантират предотвратяването на действия, насочени към намаляване на трансферните възможности на субектите на паричните и финансовите пазари.
Една система от валутни блокове може да осигури изброените положителни ефекти само ако обхване всички страни и региони. Именно това е ключът към стабилността на световните валутни пазари. Ако се разпространи само в определен регион или определена група държави, тогава конфронтацията между водещите валути ще се засили.
заключения
Обобщавайки казаното, подчертаваме, че смятаме, че е необходимо да се направят промени в световната парична и финансова система в онези периоди, когато трансферните възможности на нейните субекти намаляват. Решенията на представителни международни конференции, както и на постоянни специализирани организации, са насочени към тяхното увеличаване. Тези решения могат да бъдат разделени на три групи: ефективни, неефективни и такива, които играят двойна роля. Първата група включва решения за въвеждане на златно монетен стандарт, Бретън-Уудска валутна система, създаване на фонд за компенсаторно финансиране, колективна валута (специални права на тираж) и подписване на Базелския конкордат. Втората група включва решения за преход към златни кюлчета и системи за обмен на злато и създаване на валутни блокове. Третата група се състои от решения относно валутната система на Ямайка и мрежата SWIFT.
Работата отразява етапите на еволюцията на глобалната парична и финансова система по отношение на промените в трансферните възможности на нейните субекти, в зависимост от наличието на ресурс и комуникационни условия за извършване на транзакции, получаване на финансови ресурси и информация за условията на финансовите пазари и др.
Източници
1. Собствениците на най-големите златни резерви (http://www.ratel.com.ua).
2. Характеристики на международната инвестиционна дейност на пазарите на злато (hup: // www.blog. liga.net).
3. Валутни блокове и зони (http://buklib.net).
4. Валутни блокове (http://dic. academic.ru).
5. Основи на международните валутно-финансови и кредитни отношения. Учебник. - М., ИНФРА-М, 1998, 432 с.
6. CIS – Аналитични статии (http://vvww.snd-su.iu).
7. http://www.epravda.com.ua.
8. Gold Field Mineral Services Limited (http://www.inlomine.com).
Подобни документи
Концепцията за международната валутна система, елементи, история на развитие. Влиянието на европейската валута върху трансформацията на световната парична и финансова система. Текущото състояние на икономиките на различни страни по света в контекста на кризата на световната парична и финансова система.
курсова работа, добавена на 01.05.2013 г
Парични и финансови условия на външнотърговски договори. Основни принципи и етапи на развитие на световната валутно-финансова система. Същност и видове международни плащания. Концепцията за формата на плащане във външната търговия, оценка на предимствата и недостатъците на различните методи.
тест, добавен на 17.03.2010 г
Валутен курс и фактори, влияещи върху неговото формиране. Теории за регулиране на валутния курс. Еволюцията на световната валутна система като фактор за развитието на международните валутно-финансови отношения. Парични и финансови условия на външноикономическите сделки.
резюме, добавено на 16.09.2014 г
Еволюцията на развитието на световната парична система, характеристиките на взаимодействието на основните й участници, мястото на Русия в нея. Глобални дисбаланси и реформи на световната валутна и финансова система, ролята на Международния валутен фонд в нея. Принципи на движение на капитали.
курсова работа, добавена на 01.07.2014 г
Основни понятия и роля на световната финансова система, особености на нейната структура. Ролята на глобалните финанси в световната финансова система. Източници на финансови ресурси за международния бизнес. Видове финансови ресурси. Анализ на проблемите в глобалната финансова среда.
курсова работа, добавена на 14.10.2014 г
курсова работа, добавена на 16.02.2011 г
Концепция и генезис на световната парична система. Предимства и недостатъци на системата златен стандарт. Предпоставки и етапи от създаването на Европейския съюз. Международни валутни и финансови организации. Условия за плащане на външнотърговски договори.
презентация, добавена на 28.04.2015 г
Концепцията за валута и валутен курс. Същността и основните етапи на еволюцията на световната парична система. Характеристика на основните форми на международни разплащания. Процесът на покупка и продажба на чуждестранна валута. Институционални структури и функции на валутния пазар.
резюме, добавено на 18.10.2014 г
резюме, добавено на 29.11.2014 г
Същността, етапите и моделите на развитие на международните парични и финансови отношения, техните субекти и обекти. Характеристики на валутните операции в Украйна, инструменти за тяхното регулиране. Основни проблеми и перспективи за развитие на валутната система в Украйна.
Световната финансова система, както и националните финансови системи, включително руската финансова система, в момента преживяват тежка криза, която предизвика вълна от недоверие във финансовата система и в държавното финансово управление.
Икономистите посочват три основни причини за кризата: първо, грешки в държавното регулиране; второ, цикличното развитие на икономиката; трето, провалът на съществуващата финансова система.
Тъй като финансовата криза засегна почти всички страни, които по един или друг начин са свързани с икономически отношения помежду си, е необходимо глобалната финансова система да се разглежда като институционална или структурно-правна форма на организиране на финансови отношения. Глобалният финансов пазар предполага наличието на финансова система, която е съвкупност от различни сфери на финансови отношения, в процеса на които се формират и използват паричните ресурси.
Едно от приоритетните направления при формирането на финансовата система е засилването на нейната роля в борбата с финансовата и икономическа криза. В същото време необходимостта от реформиране на финансовата система изглежда основно условие за успешното изграждане на цивилизовани пазарни отношения в страната.
Терминът „финансова система“ в момента е един от най-разпространените и често използван в наредби, съдебни решения, медии, както и в изказвания на държавния глава и председателя на правителството на Руската федерация. То обаче няма законодателна дефиниция, няма и единен концептуален подход на учените при разработването на въпросната дефиниция. Трябва също да се отбележи, че той е сложен, тъй като могат да се разграничат следните аспекти: исторически, политически, икономически и правни.
Трябва също така да се подчертае, че увеличаването на броя на регулациите, насочени към регулиране на отношенията във финансовата система, за съжаление, е несистематично и моментно. В същото време можем да заключим, че най-често този термин се използва в законодателството в периоди на криза.
В.В. Путин подчертава, че Русия и САЩ трябва да работят заедно за подобряване на световната финансова система. Според него е възможно да се осигури „стабилността на глобалната финансова система“ „само като се направи нейната архитектура взаимно допълваща се и основана на разнообразна система от регионални резервни валути и финансови центрове“. По принцип учените разглеждат финансовата система като набор от връзки (елементи, части, т.е. нейни компоненти) или като набор от специфични органи. По този начин, определяйки финансовата система в икономически аспект като „вътрешната структура на финансите, набор от взаимосвързани връзки (институции), включени в тях, всяка от които представлява определена група финансови отношения“, Н.И. Химичева отбелязва, че разглеждането на този термин като система от финансови органи „води до размиване на предмета на изследване, неговата двусмисленост“. Противоположната гледна точка се поддържа от A.I. Худяков.
ЯЖТЕ. Ашмарина разглежда финансовата система от няколко страни: от една страна, като съвкупност от доверителни фондове, от друга, комплекс от социални отношения, както свързани с формирането, разпределението и използването на тези фондове, така и съпътстващи този процес, като както и набор от органи, участващи във финансовите дейности на държавата, свързани с издаването, формирането, натрупването, разпределението и използването на средства.
Трябва да се отбележи, че спорният характер на дефиницията на понятието „финансова система“ е пряко свързан с предмета на финансовото право, с очертаването на неговите граници, с такива категории на финансовото право като финансова дейност и финансова дисциплина.
Сложният характер на термина „финансова система“ се определя от факта, че това понятие трябва да бъде обект на научни изследвания от икономисти, финансисти и администратори, поради което основната задача при разглеждането на този термин е да се подчертае кръгът от социални отношения, които попадат в обхвата на нормите на такива отрасли на руското право като финансови, административни. Неотложността на проблемите в международната финансова система се дължи на световната финансова и икономическа криза и е свързана с необходимостта от укрепване на нейната архитектура, за да се предотвратят подобни сътресения в бъдеще и да се предотврати по-нататъшното разпространение на кризата.
Най-дискусионният въпрос изглежда е дефинирането на финансовата система в правен аспект.
С.В. Заполски подчертава, че за да се определи финансовата система като правна категория, е необходимо да има правна дефиниция или правна концепция, в която тази концепция има правно значение, следователно той определя финансовата система като „колективен феномен и по този начин без собствено правно значение.“ Нека отбележим, че правните понятия (категории) са формулирани под формата на определения, които накратко разкриват същността на правните явления.
Особено внимание трябва да се обърне на принципите на изграждане на финансовата система.
Н.И. Химичева отбелязва, че функционирането на финансовата система като цяло се характеризира с определени принципи, които са залегнали в законодателството. В същото време известният учен подчертава, че тяхното идентифициране и „ясно оформяне в нормите на правото, преди всичко в общата част на финансовите принципи като негови принципи, би било от съществено значение за определяне на финансовата дейност на държавата в съответствие с конституционните изисквания. основи.”
Системни изисквания, принципи за изграждане на финансова система: законност, прозрачност, стриктна финансова отчетност, изпълнение на финансовите задължения, изпълнение на финансовата дисциплина, икономическа ефективност и валидност на вземането на решения въз основа на общ анализ и конкретни изчисления, осигуряване на социална ориентация на финансовите и правна уредба. Създаването на ефективно функционираща финансова система предполага „постоянна и упорита работа на държавата както в областта на правото, включително административното прилагане на закона, така и в областта на формирането на институционалните основи на финансовите отношения“.
Финансовата система трябва да отговаря на принципите: устойчивост, стабилност на финансовата система, принципът на взаимодействие и съгласуваност на финансовия контрол и публичната администрация с държавните и финансовите органи, принципът на федерализма.
Освен това както учени, така и законодатели допускат объркване на термините „финансова система“ и „бюджетна система“, „финансова система“ и „парична система“.
Можем да кажем, че данъчната и бюджетната система са част от финансовата система.
С.В. Мирошник определя финансовата система като следствие от разработени и официално утвърдени концептуални идеи относно механизма на финансово-правно регулиране, в резултат на целенасоченото въздействие на финансово-икономическите инструменти върху съответните обществени отношения; тя е съвкупност от генерирани финансови ресурси, които се различават по своите правни режими.
Изглежда, че след края на следващата финансова и икономическа криза, архитектурата не само на световната финансова система, но и на руската финансова система ще се промени.
И така, съвременната финансова и икономическа криза е преди всичко криза на финансовата система, която показа своята несъстоятелност, както и необходимостта от ясно държавно регулиране. Почти всички учени отбелязват тенденция за увеличаване на ролята на държавата в регулирането на кризисните явления, включително чрез законово регулиране, предприемане на превантивни мерки и създаване на програми за управление на кризи. Проблемът е, че тези програми и мерки не трябва да се разработват, когато кризата е станала „глобална“, всеобхватна по своята широта и държавата трябва постоянно да изпълнява функциите си за предотвратяване на кризисни ситуации. В. Зоркин съвсем справедливо отбеляза, че „глобалната финансово-икономическа криза по същество означава и криза на съвременната правова държава“.
Понятието "финансова система" е сложна междусекторна категория. Трябва да се отбележи, че с развитието на пазарните отношения има тясно преплитане на икономически и финансови и правни категории. Разсъжденията на A.I. Худяков по отношение на тези категории ни позволи да заключим, че "правната институция е финансово-икономическа институция, облечена в правни" дрехи ". От това следва, че системата на специална част от финансовото право е финансова система, облечена в правни" дрехи ". ”. К. С. посочва наличието на три компонента в предмета на финансовото право, един от които е финансово-правната категория. Белски. Правната категория се счита за финансовата система на A.A. Тедеев и В.А. Паригина. Е.Д. Соколова подчертава, че „икономическите категории, към които спадат финансите и финансовата система, се проявяват и реализират само в правна форма, която може или да създаде благоприятни условия за тяхното функциониране, или да възпрепятства тяхното развитие“.
Трябва да се съгласим и с мнението на E.V. Покачалова, че „ясното разграничаване на финансовата система в определени звена (институции) е важно не само от теоретична, но и необходима от практическа гледна точка“.
Обобщавайки гореизложеното, финансовата система може да се определи като взаимосвързана съвкупност от правни норми, основани на определени принципи, които регулират обществените отношения, свързани с формирането, разпределението и използването на финансови средства от органи, извършващи финансови дейности.
Зареждане...
